①好意思东时分12月10日盘后，甲骨文公司将公布其2026财年第二财季功绩；②三个月前，甲骨文的财报曾推进公司股价单日暴涨36%，但如今在商场对东谈主工智能泡沫和甲骨文财务结构风险的担忧布景下，甲骨文的新财报能否一扫商场疑虑？
好意思东时分本周三（12月10日）盘后，甲骨文公司将公布其2026财年第二财季功绩。
在近三个月前，甲骨文的财报曾一度推进公司股价单日暴涨36%，创下1999年以来最大单日涨幅。
然则三个月后，在商场对东谈主工智能泡沫和甲骨文债务风险的担忧情谊下，甲骨文公司股价依然基本又跌回了上份财报公布前的水平。
甲骨文股价在畴前三个月资历了“过山车”式行情北京时分本周四早间，甲骨文的新财报和财报电话会会否再次撼动商场，重燃商场对AI应承的信心？值得咱们拭目而待。
三个月前的AI盛宴
本年9月，甲骨文公布的第一财季功绩一度给了投资者们精深惊喜：尽管当季度的营收为149亿好意思元，调整后每股收益（EPS）为1.47好意思元，王人略低于分析师的预期，但该公司透露了重磅大单推进其股价整夜上升了36%，创下1999年以来的最大单日涨幅。
根据甲骨文9月透露的财报，在终结8月底的季度内，甲骨文的剩余践约义务（RPO）飙升359%，达到4550亿好意思元。据报谈，这些积压的大单主如果由三个客户的四个大额协议组成，其中，就包括甲骨文与OpenAI因“星际之门”神色达成的价值3000亿好意思元的云基础景观协议。
这一精深的数字，预示着甲骨文改日可不雅的收入疗养后劲。同期，甲骨文的前瞻指引雷同引东谈主刺目。
甲骨文高管其时料到，2026财年云基础景观（OCI）收入将达到180亿好意思元，同比增长77%，到2030财年将增至1440亿好意思元。甲骨文首席扩充官Safra Catz将其姿色为“令东谈主骇怪的季度”，并宣称他不雅察到对甲骨文云基础景观的需求赓续增长。
房间里的债务大象
然则，投资者们的欢庆宴集时分并莫得执续太久：甲骨文股价只是在历史高位执续了半个月傍边，就迎来了震憾着落。从9月末于今，甲骨文股价依然从345.22好意思元的历史高位跌至220.54好意思元，两个多月内累计跌幅达到36%。
这标明，这两个月内，投资者们的信心已明显恶化。一方面，投资者们关于好意思国AI科技巨头们大力升迁老本支拨的执续性感到担忧，另一方面，越来越多投资者运行温和到了甲骨文公司日趋严峻的财务结构问题。
自2025财年第四财季（终结本年5月）以来，甲骨文的解放现款流依然变为负值。据报谈，该公司正在寻求约380亿好意思元的罕见债务融资，以资助其东谈主工智能基础景观的发展，而此前在终结8月底时，公司已有约1050亿好意思元的未偿债务。
同期，公司在2026财年的老本支拨料到为350亿好意思元，增长65%，大大跳动公司的过往投资景观。
信贷商场发出了愈加严慎的信号。根据ICE数据做事公司12月2日的数据，甲骨文的五年期信用爽约掉期（CDS）已攀升至2009年以来的最高水平。
评级机构穆迪和标普公司依然双双发布了负面瞻望，并警戒称，到2027-2028年，甲骨文的债务增速将跳动EBITDA增速，杠杆率高达4倍。
两家评级机构王人暗意，如果甲骨文的债务增速执续跳动盈利增长，其评级可能被下调至“非投资级”。
与OpenAI的结合突显了汇聚风险
愈加令投资者们担忧的是，甲骨文的收入过于依赖与OpenAI订立的大单——到2028年时，这份价值3000亿好意思元、为期五年的协议将占甲骨文收入的近三分之一。
这意味着甲骨文的收入远景依然和OpenAI的运谈高度绑定。分析东谈主士质疑，尽管OpenAI推广飞速，但它是否有才调终结每年近600亿好意思元的协议金额，可能存在风险。
此外，由于OpenAI与甲骨文结合的“星际之门”神色触及多个利益相关者，包括甲骨文、软银、OpenAI和MGX，因此协议践约操作复杂性也随之出现。此外，耶鲁大学的法律内行还对东谈主工智能行业领导者之间的结合建议了反驾驭担忧。
财报电话会将会是要道
关于12月10日的财报，华尔街普遍料到，调整后每股收益为1.64好意思元（同比增长11%），营收约为162亿好意思元（同比增长15%）。
然则，比拟于季度规画，投资者们更温和的将会是财报电话会上公司高管们的言论。
议论到上文所述的积压订单、债务和高度依赖OpenAI的风险，投资者们可能会重心温和三个要道问题：
第一，甲骨文能否讲明其大王人的RPO积压订单正在疗养为已证实的收入？
第二，处分层狡计选拔哪些具体法子来处分债务水温文老本支拨，同期保执投资级信用评级？
第三，甲骨文能否提供切实的字据，讲明其云基础景观（OCI）的增长正如预期的那样加快，并在与OpenAI的协议除外具有更多的资金收入？
事实上，在上一财季甲骨文透露的大单，标记着其向东谈主工智能基础景观提供约定位的进攻政策转型。然则，这一滑型是否能带来了可执续的讲演，巧合该公司是否承担了过高的财务杠杆，才将会是决定其改日股价走向的要道。
现在，甲骨文正站在绝佳机遇和精深风险的十字街头。改日的甲骨文将会走向那处开yun体育网，可能会在本周的财报电话会上变得愈加清晰。
